信用風險轉(zhuǎn)移市場是FRM考試的一大考點，下文小編為廣大考生介紹一下信用風險轉(zhuǎn)移市場的主要特征！

1.發(fā)展速度快

隨著證券化工具與信用衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，信用風險轉(zhuǎn)移市場得到了迅速的發(fā)展?；葑u評級(Fitch Ratings)對2003年底全球信用風險轉(zhuǎn)移合約發(fā)行量的估計值為3萬億美元，英國銀行家協(xié)會(British Bankers Association，BBA)推斷，2006年CRT市場的規(guī)模將達到8.2萬億美元。另外，根據(jù)國際清算銀行的季度報告，2005年上半年，信用違約互換(credit defatllt swap，CDS)名義量增長了60%，下半年的增長率為33%，作為一種主要的CRT工具，CDS的發(fā)展速度也可以反映出CRT市場的快速發(fā)展態(tài)勢。【資料下載】點擊下載[Kaplan]FRM 2020 SchweserNotes Part I

2.市場透明度低

在CRT市場中，商業(yè)銀行通過信用風險的出售與購買達到資產(chǎn)組合風險管理或提高收益的目的；保險公司等機構(gòu)投資者因其主營業(yè)務(wù)風險與信用風險的關(guān)聯(lián)度較低，主要通過出售信用保護以降低風險集中度并獲取收益；全能銀行和證券公司主要在市場中充當交易中介以獲取手續(xù)費收入?？梢钥闯?，CRT市場增加了承擔信用風險的主體數(shù)量，大大提高了信用風險分布情況的復雜性，而且，由于大多數(shù)國家監(jiān)管當局對CRT市場相關(guān)信息的上報披露要求還不夠完善，導致CRT市場的透明度較低，為市場參與機構(gòu)了解CRT市場相關(guān)信息造成了很大的困難，也大大提高了監(jiān)管難度。

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3.工具復雜性高

根據(jù)國際清算銀行2005年對于CRT市場的調(diào)查報告，市場參與機構(gòu)普遍認為抵押債權(quán)憑證(collateralized debt obligations，CDOs)等結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的復雜性較高，衡量此類交易相關(guān)風險的難度較高，定價也較為困難。在CDS和CDOs基礎(chǔ)上發(fā)展出來的綜合CDOs(synthetic CDOs)的應(yīng)用范圍也越來越大。雖然這些CRT工具的基本經(jīng)濟原理相同，但因其復雜性較高，而且很多是客戶定制產(chǎn)品，所以標準化程度較低，因此要求市場參與機構(gòu)具有較高的風險計量與管理能力。

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4.交易集中度較高

在美國這樣證券化市場已經(jīng)比較成熟的國家，因為參與機構(gòu)很多，所以市場比較分散；在那些證券化市場出現(xiàn)時間較短的國家，市場的集中度就比較高。各種信用衍生產(chǎn)品交易則大多集中于少數(shù)大規(guī)模的金融機構(gòu)之間。根據(jù)歐洲央行2004年的調(diào)查，德國全能銀行占信用衍生產(chǎn)品交易的比例達到80%，市場集中度高。造成信用風險轉(zhuǎn)移市場集中度較高的主要原因是因為證券化產(chǎn)品尤其是信用衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)時間較短，而且結(jié)構(gòu)相對復雜，所以風險管理水平較低的金融機構(gòu)的市場參與意愿較低。