相比較于一二級(jí)，三級(jí)的考綱修訂幅度就很大了。按照考綱，這里我們也是將三級(jí)分為“公共核心課”以及“專業(yè)方向”兩大部分來進(jìn)行梳理。

2025cfa三級(jí)考綱

1.先來看“公共核心課”，即Core學(xué)科

其中沒有發(fā)生變化的學(xué)科是CME/AA/衍生/機(jī)構(gòu)IPS/GIPS/另類

有小幅變化的學(xué)科是：固收，權(quán)益和道德

固收學(xué)科在公共模塊只有一個(gè)module，這部分內(nèi)容以原2024年舊考綱中的第一個(gè)module為主體。

完全保留了原24年LM 1的考綱，并且在此基礎(chǔ)上增加了2024年舊考綱第2個(gè)LM的部分關(guān)于免疫策略的內(nèi)容。這樣的改變保留了固收的基礎(chǔ)知識(shí)，涉及少量固收免疫策略。

對(duì)于選擇private wealth pathway和private market pathway的同學(xué)來說，固收只用學(xué)習(xí)這部分，難度相比于往年可以說是大大降低了。

權(quán)益和道德學(xué)科也各自增加了一些內(nèi)容。

其中權(quán)益增加知識(shí)點(diǎn)Advantages of Index-Based Equity Strategies。

道德新增Standard I(E) Competence，這也和一級(jí)道德的新增部分唿應(yīng)上了。

大幅變化的學(xué)科：個(gè)人IPS，trading

個(gè)人IPS

增加An Overview of Private Wealth Management章節(jié)。

概括介紹了個(gè)人投資者財(cái)富是如何積累的，分析不同類型的資本如何影響個(gè)人投資者的決策，討論和機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)別。

提供了一個(gè)基于人力資本生命周期視角的私人財(cái)富管理框架。

基金經(jīng)理的主要目標(biāo)是在考慮個(gè)人投資者的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及投資組合限制等因素之后實(shí)現(xiàn)稅后財(cái)富最大化。

這部分內(nèi)容在主觀題和客觀題都會(huì)考察，需要大家給予充分的重視。

Trading

增加Trading Costs and Electronic Markets章節(jié)，該章節(jié)原為二級(jí)組合中一章節(jié)的內(nèi)容。

2.再來看三個(gè)專業(yè)方向部分

Pathway Portfolio Management

其中的Trading和機(jī)構(gòu)IPS部分與24年保持一致。

固收學(xué)科，包含3個(gè)LM，相比于24年內(nèi)容上的刪減，一些內(nèi)容比如Laddered portfolio, cash flow matching挪到了Core課程中學(xué)習(xí)。

權(quán)益學(xué)科，“choosing a benchmark for an equity portfolio挪至Core 課程中。

Pathway Private Markets

新增內(nèi)容，主要介紹私募市場的結(jié)構(gòu)、模式、投資產(chǎn)品。

該部分學(xué)起來可能會(huì)感覺比較晦澀。

重點(diǎn)和難點(diǎn)在于理解和掌握私募產(chǎn)品的估值方法，包括股權(quán)（如風(fēng)險(xiǎn)投資、增長股權(quán)和杠桿收購）及私募債務(wù)（如創(chuàng)業(yè)債務(wù)和直接貸款）等等。同時(shí)私募投資的績效衡量（如復(fù)合收益率和內(nèi)部收益率）以及退出策略（如IPO、并購或清算）也是考試的重點(diǎn)，會(huì)準(zhǔn)確計(jì)算投資回報(bào)并選擇合適的退出方式是關(guān)鍵。

Pathway Private Wealth

新增內(nèi)容，主要介紹私人財(cái)富管理行業(yè)的概覽，資產(chǎn)管理的技能，投資規(guī)劃的方法以及財(cái)富傳承的方法等。

私人財(cái)富管理這個(gè)方向的內(nèi)容是全新的。

其知識(shí)點(diǎn)的難度和數(shù)量，相較于其它兩個(gè)方向，該方向?qū)?shù)學(xué)基礎(chǔ)要求是較低的，內(nèi)容以文字講解為主，也會(huì)包括法律性條款這種晦澀難懂的概念。

總體來說知識(shí)點(diǎn)的密度較低，同時(shí)也對(duì)英文的要求稍高一些，這方面和職業(yè)道德比較像。

基于以上兩個(gè)特點(diǎn)，更擅長文科的同學(xué)可以考慮選擇私人財(cái)富管理這個(gè)學(xué)習(xí)方向。

考慮到三級(jí)本身考綱和教材都做了大刀闊斧的改革，所以我們認(rèn)為改革后的考試總體難度應(yīng)該不會(huì)太難，會(huì)給大家一個(gè)適應(yīng)的過程。因此三級(jí)備考還是要注重基本概念與題型，復(fù)習(xí)要穩(wěn)扎穩(wěn)打。