知識(shí)的學(xué)習(xí)是很重要的，每個(gè)人都需要終身學(xué)習(xí)，報(bào)考CFA考試也是需要掌握知識(shí)的，那在CFA考試中Leverage是很重要的，那你是不是掌握了這個(gè)知識(shí)點(diǎn)呢？如果沒(méi)有的話，跟著小編一起看看吧！


Leverage 通過(guò)花小錢，↑ risk 來(lái) ↑ return

(1) Leveraged portfolio return

(Return of equity) : Rportfolio

= Rinvest + Vborrow/Vequity ×(Ri - Rb)

(2) 增加leverage的方法

① futures 其實(shí)就是看花了多少錢買了多少頭寸

Leverage = (Notional value - Margin)/Margin

② Swap

Fixed-income的duration＞0，floating-rate幾乎=0，所以

對(duì)于fixed-rate payer swap→long floating + short fixed→duration＜0

買swap只需要支付一定的*金，相當(dāng)于花小錢得到一個(gè)負(fù)的duration，duration*值↑， risk ↑

③structured financial instruments

→重新分配風(fēng)險(xiǎn)

比如原來(lái)一個(gè)5%的fixed bond，可以拆成=（Libor+3%）+(2%-Libor)

當(dāng)Libor↑時(shí)，(L+3%)部分是浮動(dòng)利率bond，Duration=0, price不變

(2%-Libor)部分相當(dāng)于inverse floating，P=CF/(1+r)t→CF下降，同時(shí)分母上升→因此P下降幅度比f(wàn)ixed還大→利率風(fēng)險(xiǎn)↑，return↑

④ repurchase

T=0時(shí)，A(borrower)把bond賣給B，B(lender)借給A錢；t=T時(shí)，再回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格包括利息。對(duì)于A來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于把bond給B作抵押，屬于cash-driven transaction

⑤security lending 借了security來(lái)賣空

這個(gè)知識(shí)點(diǎn)是不是掌握了呢？如果你還有其他問(wèn)題可以在線咨詢我們老師，這邊有CFA相關(guān)課程可以輔助你學(xué)習(xí)哦！畢竟CFA考試是有10個(gè)科目的知識(shí)要學(xué)習(xí)！備考CFA考試如果有其他問(wèn)題可以在線咨詢。