學(xué)習(xí)CFA考試中的知識(shí)很多，掌握一個(gè)知識(shí)點(diǎn)是自己的進(jìn)步，那你在CFA考試中知道到期收益率的含義嗎？他有三種含義……

一、到期收益率是使債券未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的折現(xiàn)率。

公式中

P：債券的價(jià)格；

PMT：債券的票面利息；

FV：債券的面值；

N：債券的期限；

YTM：到期收益率。

二、到期收益率是指投資者購(gòu)買(mǎi)債券后一直持有至到期日為止所獲得的年收益率。

到期收益率也不是投資者投資債券的收益率。如果投資者想在債券到期時(shí)*持有期內(nèi)的年收益率等于到期收益率，必須滿足以下三個(gè)條件：

①投資者持有債券至到期；

②發(fā)行人按時(shí)支付利息和償還本金（沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)）；

③債券各期的利息按照到期收益率進(jìn)行再投資。

三、到期收益率是債券持有人投資債券要求的必要報(bào)酬率（required rate of return），它是投資者根據(jù)基準(zhǔn)利率（市場(chǎng)利率、國(guó)債利率）及債券風(fēng)險(xiǎn)狀況確定的。

YTM=基準(zhǔn)利率+利差

其中，利差的大小取決于債券的風(fēng)險(xiǎn)狀況。債券的風(fēng)險(xiǎn)越大的話，投資者會(huì)要求較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，也就是會(huì)要求較高的回報(bào)率，那么利差變大，YTM變大。

此外，到期收益率可以看做是債券預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）。

CFA知識(shí)點(diǎn)的學(xué)習(xí)是幫助學(xué)員更好掌握CFA的基本知識(shí)點(diǎn)，如果學(xué)員還有更多想要學(xué)習(xí)的內(nèi)容，可以在線咨詢老師。