什么是市場(chǎng)的有效性？這個(gè)知識(shí)點(diǎn)是在CFA一級(jí)考試權(quán)益投資科目中，你在備考中有沒有復(fù)習(xí)到呢？如果不知道這個(gè)知識(shí)點(diǎn)話，跟著融躍老師一起看看這個(gè)知識(shí)點(diǎn)！

有效性（efficiency）指的就是市場(chǎng)對(duì)信息作出反應(yīng)的速度。一個(gè)假想的有效市場(chǎng)（efficient capital market）應(yīng)該包含如下特征：

市場(chǎng)對(duì)于新信息的出現(xiàn)能夠快速反應(yīng)

當(dāng)前的價(jià)格反應(yīng)了所有公開信息（含歷史數(shù)據(jù)）

市場(chǎng)只會(huì)對(duì)預(yù)期之外的信息作出反應(yīng)

在一個(gè)高度有效的市場(chǎng)的，股價(jià)已經(jīng)反應(yīng)了所有的公開信息，此時(shí)再通過分析手段識(shí)別低估股票等獲得高額收益的方法幾乎失效。因此，主動(dòng)管理也不能獲得超額收益，相應(yīng)的，被動(dòng)管理將會(huì)成為主流。

市場(chǎng)的有效性，不但和對(duì)新信息作出反應(yīng)的時(shí)間有關(guān)，也和*終信息反應(yīng)市值和真實(shí)價(jià)值的差距有關(guān)。如果市場(chǎng)是高度有效的，則投資者可以認(rèn)為市值反應(yīng)的就是內(nèi)在價(jià)值。

市值（market value）：市場(chǎng)中的資產(chǎn)，當(dāng)前的交易價(jià)格；

內(nèi)在價(jià)值（intrinsic value）：投資者在獲得所有信息后認(rèn)可的資產(chǎn)價(jià)值。

在一個(gè)高度有效市場(chǎng)中，投資者可以認(rèn)為市值就是內(nèi)在價(jià)值，如果是一個(gè)非有效市場(chǎng)，則投資者可以通過各種分析，推斷出市值和內(nèi)在價(jià)值的差距，從中獲得收益。

對(duì)市場(chǎng)有效性的影響，有多種多樣的因素，就像經(jīng)濟(jì)學(xué)中的商品市場(chǎng)一樣，有效市場(chǎng)就是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。


市場(chǎng)參與者的數(shù)量

信息獲取的程度和速度

交易的暢通性

交易和信息獲取的成本

一個(gè)市場(chǎng)要想達(dá)到有效性，就必須有大量的參與者，*資產(chǎn)能夠被活躍的交易。資產(chǎn)是否能夠進(jìn)行活躍交易，還和市場(chǎng)的交易限制、交易費(fèi)用有關(guān)。另外，*和及時(shí)的信息披露，也能夠幫助市場(chǎng)提高有效性。

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