融躍財(cái)經(jīng)frm老師為您詳細(xì)講解frm考試內(nèi)容里面的證券化知識(shí)

一、證券化是將金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)打包，變成資產(chǎn)賣給投資者。這些資產(chǎn)的現(xiàn)金流就可以用來(lái)支付面值和利息。任何可能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)都能進(jìn)行證券化，包括租借、結(jié)算等，但是用于生產(chǎn)的設(shè)備卻不能，因?yàn)樗荒墚a(chǎn)生現(xiàn)金流（練習(xí)題）。證券化中，riginator 就是生成用于證券化的資產(chǎn)。Originator 也會(huì)參與證券化市場(chǎng)因?yàn)椋?/p>

1、通過(guò)證券化，可以將未來(lái)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為當(dāng)前的 readily accessible cash

2、證券化過(guò)程可以創(chuàng)造分散化的融資渠道

3、可以得到低成本的融資

4、一些小的融資行為可以得到以前不能得到的融資

5、金融機(jī)構(gòu)可以將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)

6、可以使資產(chǎn)和負(fù)債更好的匹配

7、將資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到 ABS 投資者。

二、ABS 估值的四個(gè)核心地方是 ：originator、individual asset 和 structure of

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三、證券化中，intermediaries 生成了證券化結(jié)構(gòu)，將發(fā)起人的資產(chǎn)變成能夠在市場(chǎng)交易的 ABS。貸款證券化的步驟如下：

1、origator *行貸款，再將貸款賣給 SPE

2、SPE通過(guò)“ture sale”交易得到貸款，這些貸款和 originator 的其它資產(chǎn)區(qū)分開，并從其資產(chǎn)負(fù)債表中被移走，所以即使破產(chǎn)，creditor 也不能要求得到這些資產(chǎn)的現(xiàn)金流。 （練習(xí)題）

3、SPE 基于這些貸款的現(xiàn)金流和價(jià)值創(chuàng)造出 ABS，這些 ABS 也會(huì)分成不同的等級(jí)。信用支持能夠影響證券化資產(chǎn)的等級(jí) Subordinated tranches 為 senior tranches 提供信用支持。信用支持的方法包括在資產(chǎn)池中的支付和 ABS 投資支付之間生成一個(gè)excess spread 和 over collateralization（就是發(fā)行的 ABS 的價(jià)值要小于資產(chǎn)池中的資產(chǎn)）。如果證券化導(dǎo)致 risk profile 增加了，金融環(huán)境就會(huì)被 adversely affected。

如果用證券化的現(xiàn)金流來(lái)購(gòu)買在外的債務(wù)，那么剩下的 debtholder 就會(huì)變得更加更糟，

特別是 originator 剩下的資產(chǎn)質(zhì)量比證券化的資產(chǎn)質(zhì)量更差。

四、衍生品的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則包括：

1、衍生品要采取盯市原則

2、終端衍生品交易者對(duì)于收入應(yīng)該一致。

3、定義應(yīng)該針對(duì)終端用戶而言

4、當(dāng)法律規(guī)定要靜額結(jié)算，就應(yīng)該靜額結(jié)算。

學(xué)完這些知識(shí)，你有沒(méi)有對(duì)frm考試內(nèi)容進(jìn)行更好的掌握呢？