security market line證券市場線,主要用來說明投資組合報酬率與系統(tǒng)風險程度β系數(shù)之間的關系,以及市場上所有風險性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風險之間的關系。它是FRM考試的知識點,備考中的考生一定要有所掌握!

證券市場線方程對任意證券或組合的期望收益率和風險之間的關系提供十分完整的闡述,其方程為E(rP)=rF+[E(rM)-rF]βP。>>>點擊領取2021年FRM備考資料大禮包(戳我免·費領取)

任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成:一部分是無風險利率rF,它是由時間創(chuàng)造的,是對放棄即期消費的補償;另一部分[E(rM)-rF]βp是對承擔風險的補償,稱為“風險溢價”,它與承擔的系統(tǒng)風險β系數(shù)的大小成正比。 [E(rM)-rF]其中的代表了對單位風險的補償,通常稱之為風險的價格。

證券市場線(SML)與資本市場線(CML)的區(qū)別:

橫軸:SML是貝塔系數(shù)β僅衡量系統(tǒng)性風險;CML是標準差,既包括系統(tǒng)風險又包括非系統(tǒng)風險。而縱軸都一樣是期望收益率E(rP)。》》》點我咨詢21年FRM備考技巧

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斜率:SML的斜率為市場必要報酬率-無風險收益率,也稱風險溢價,表示系統(tǒng)風險的風險價格。CML的斜率為(風險組合的期望報酬率-無風險報酬率)/風險組合的標準差,表示整體風險的風險價格。

SML利用可以β系數(shù)描述市場均單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與風險之間的關系;CML利用整個資產(chǎn)組合的標準差僅僅適用于風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)構(gòu)成的有效組合,而無法描述單個證券。

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SML和CML中rM的含義不同,rM在SML表示“必要收益率”,即投資“前”要求得到的zui低收益率。rM在CML表示“期望收益率”,投資“后”期望獲得的報酬率。【資料下載】點擊下載融躍教育FRM二級學習計劃

SML的作用在于將“必要報酬率”帶入股票估價模型,計算股票的內(nèi)在價值;CML作用在于根據(jù)期望收益率確定投資組合的比例。

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