什么是風險價值（VaR）？

風險價值（VaR）是一種統(tǒng)計數(shù)據(jù)，用于衡量和量化特定時間范圍內(nèi)公司，投資組合或頭寸中的金融風險水平。該指標*常用于投資和商業(yè)銀行，以確定其機構投資組合中潛在損失的程度和發(fā)生率。風險經(jīng)理使用風險價值來衡量和控制風險敞口的水平?？梢詫aR計算應用于特定頭寸或整個投資組合，或者衡量公司范圍內(nèi)的風險敞口。

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打破風險價值

VaR建模確定被評估實體的損失可能性以及確定損失的發(fā)生概率。通過評估潛在損失的數(shù)量，損失量的發(fā)生概率和時間范圍來衡量風險價值。例如，金融公司可以確定資產(chǎn)的單月VaR為3％為3％，表示資產(chǎn)在一個月的時間范圍內(nèi)價值下降2％的可能性為3％。將3％的發(fā)生幾率轉換為每日比率可以使每月一天的損失率降低2％。

應用風險價值

由于獨立交易部門可能無意中將公司暴露于高度相關的資產(chǎn)，投資銀行通常將VaR模型應用于公司范圍內(nèi)的風險。使用公司范圍的VaR評估可以確定機構內(nèi)不同交易部門和部門持有的累計頭寸的累積風險。使用VaR建模提供的數(shù)據(jù)，金融機構可以確定他們是否有足夠的資本儲備來彌補損失，或者高于可接受的風險是否要求他們減少集中持股。

VaR計算的問題

用于確定資產(chǎn)，投資組合或公司范圍風險的統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒有標準協(xié)議。例如，從低波動期間任意拉動的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可能會低估風險事件發(fā)生的可能性以及這些事件的嚴重程度。使用正態(tài)分布概率可能會進一步低估風險，而這種分布概率很少考慮*端或黑天鵝事件。

潛在損失的評估是一系列結果中風險*的。例如，風險價值確定為95％，資產(chǎn)風險為20％，表示平均每20天中就有一次會失去至少20％的預期。在此計算中，50％的損失仍然可以驗證風險評估。

2008年的金融危機  暴露了這些問題，因為相對溫和的VaR計算低估了次級抵押貸款組合可能造成的風險事件。風險程度也被低估，導致次級抵押貸款組合中的*端杠桿率。因此，由于次級抵押貸款價值崩潰，低估了發(fā)生率和風險程度，導致機構無法承擔數(shù)十億美元的損失。