FRM次貸危機(jī)在考試中也是占有一定比重的，今天，融躍小編為廣大考生介紹一下?lián)p失螺旋與*金螺旋具體指什么？

1、損失螺旋

在危機(jī)發(fā)生時(shí)，投資者為了在資產(chǎn)價(jià)值縮水、借款能力下降的情況下維持交易保zheng金（杠桿率），不得不出售相應(yīng)的資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)而這一行為加劇了資產(chǎn)價(jià)值的縮水，進(jìn)而追使你拋售更多的資產(chǎn)，承受更多的損失。

資產(chǎn)的集中拋售引發(fā)的價(jià)格下跌反作用于資產(chǎn)拋售的份額，我們把這一循環(huán)現(xiàn)象稱為損失螺旋（Loss Spiral）。損失螺旋是市場(chǎng)流動(dòng)性惡化的體現(xiàn)，在這個(gè)環(huán)境下資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水，市場(chǎng)參與者交易意愿低下，而償債壓力又迫使相關(guān)機(jī)構(gòu)不得不以更低的價(jià)格出售資產(chǎn)，加速了市場(chǎng)流動(dòng)性的枯竭。

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2、保zheng金螺旋

保zheng金螺旋（Margin Spiral）是指由于保zheng金或抵押品價(jià)值折扣增加而引發(fā)的加速損失的過程，當(dāng)*金或抵押品折扣增加的時(shí)候，投資者必須拋售更多的資產(chǎn)來降低杠桿率（在損失螺旋中，杠桿率是保持不變的），在這樣的環(huán)境下，信貸會(huì)趨于收緊，保zheng金的要求也會(huì)越來越高，從而加速了資產(chǎn)損失。換言之，保zheng金螺旋加速了損失螺旋的發(fā)生。

假設(shè)某投資者投資于價(jià)值100元的資產(chǎn)，這100元中有10元投資者自身的資本，另外90元是借來的，那么這個(gè)投資者現(xiàn)在的杠桿率是10，如果資產(chǎn)價(jià)值縮水至95元，投資者的自身資本只剩下了5元，為了維持10倍的杠桿率，必須賣出等值95-50-45元的資產(chǎn):如果這時(shí)交易所要求投資者將杠桿率降低到5倍，那么該投資者則必須賣出等值95-25-70元的資產(chǎn)。當(dāng)市場(chǎng)上賣出的資產(chǎn)越來越多時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)下降，信貸也會(huì)趨于收緊。相較于損失螺旋效應(yīng)，保zheng金螺旋使資產(chǎn)整體規(guī)模下降得更嚴(yán)重，可用于融資的資金也大幅減少，進(jìn)一步放大了損失螺旋的效應(yīng)。

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