在考生備考FRM考試時(shí)，其中一個(gè)重要的金融知識(shí)點(diǎn)就是違約率。那么，違約率是如何計(jì)算的呢？下文作詳細(xì)介紹。

1. 邊際死亡率(MMR)=第t年內(nèi)違約債券的總價(jià)值/t年開始時(shí)債券總體的總價(jià)值。累計(jì)死亡率=SRt=1-MMR

t是第t年的存活率，SRT是在第T年末的存活率。實(shí)證研究表明，回收率和損失率與債券的級(jí)別有關(guān)；重組過(guò)程中，高優(yōu)先級(jí)債券的 realized return 是要高于低優(yōu)先級(jí)的。對(duì)于所有的等級(jí)，邊際死亡率在債券的*初會(huì)上升，但是隨后會(huì)下降。

2. 兩個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和Altman在對(duì)rating migration（評(píng)級(jí)移動(dòng)）進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)存在區(qū)別的地方：

a.時(shí)間區(qū)間（1970-1979上升多，1981-1995下降多）。

b.債券樣本。

c.rating withdraw category。

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3.評(píng)級(jí)老化效應(yīng)，期限長(zhǎng)的債券可能更傾向于違約。價(jià)格和價(jià)差的變化是在信用等級(jí)的變化之前的。【資料下載】點(diǎn)擊下載FRM一級(jí)學(xué)習(xí)計(jì)劃

4.估計(jì)信用等級(jí)變化對(duì)債券價(jià)格影響的方法。

a.直接觀察

b.價(jià)差分解

c.修正久期*收益率的變化

d.估計(jì)信用等級(jí)變化，再將現(xiàn)金流貼現(xiàn)到到期日。

5.對(duì)固定收益組合應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)組合理論的困難

a.相關(guān)性矩陣的數(shù)目

b.相關(guān)變量不確定

c.不穩(wěn)定的相關(guān)性

d.收益的分布，非對(duì)稱

e.持有期間缺乏價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

f.缺少數(shù)據(jù)。

6.預(yù)期損失=違約概率*違約嚴(yán)重性，違約嚴(yán)重性就代表了貸款損失的比率。

7.債券的mean loss rate=PD(1-Recovery rate)。

Risk neutral mean loss rate=1-賣出的價(jià)格/面值。也就是用于貸款出售過(guò)程。

8.非預(yù)期損失并未與定價(jià)機(jī)制結(jié)合在一起。

地域性的分散化并不一定會(huì)降低組合風(fēng)險(xiǎn)。

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