FRM考試中，金融知識點考察范圍廣，考生在備考的時候要認真復(fù)習(xí)。今天，融躍小編帶大家了解一下FRM考試中的FRM波動率互換。
波動率互換（Volatility swap）是基于波動率的遠期合約，合約支付計算如下：
在上述公式中，N為名義金額數(shù)量，σ2為合約期限內(nèi)的波動率，通常如下度量：
在公式中，Kv為執(zhí)行價格或者遠期價格，波動率通常的標的資產(chǎn)為股票或者股票指數(shù)，它們允許直接以波動率進行交易。相關(guān)性互換（Correlation swap）的多頭預(yù)期會出現(xiàn)高波動率并其下注。
舉個例子，假設(shè)一個投資者簽訂了一份1年期的標準普爾500股票指數(shù)的互換合約，Kv=（15%）2，名義金額為N=＄100000/（一個波動率點）2。如果到期時波動率為17%，那么合約多頭獲得的支付為（＄100000/12）（172—152）=＄100000（289—255）=＄6400000。因此，支付是關(guān)于波動率平方的函數(shù)，理論上，支付是無限的。和其他遠期合約一樣，Kv的確定使得合約的初始價值為零?；Q的公允執(zhí)行價格通常引用于VIX指數(shù)（VIX Index），它是標準普爾500股票指數(shù)的波動率互換報價。
一個剩余期限為
的波動率互換的市場價值為：
在公式中，
是從初始時刻t0,到當(dāng)前時刻t的波動率，w是已過去天數(shù)的比例，Kt為當(dāng)前的遠期價格。我們可以證明在初始時刻，w=0，V0與Kt—Kv成比例，它在初始時刻為零。在到期日收斂于公式
類似的還有相關(guān)性交易（Correlation trading），考慮一個兩個股票指數(shù)的例子。每一個波動率互換只針對每一個股票指數(shù)的波動率進行交易，但兩個股票指數(shù)的波動率互換就要依賴于兩者之間的相關(guān)性。在其他條件相等的情況下，越高的相關(guān)性會導(dǎo)致越高的組合波動率。
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相關(guān)性交易的多頭會購買一份基于股指的波動率互換并賣空相應(yīng)股指成分股票的波動率互換（注意到保持頭寸的波動率均衡需要比成分互換名義價值之和更大的指數(shù)互換）。如果相關(guān)性增加，多頭頭寸比空頭頭寸火力要多，因此zui終產(chǎn)生收益。
- 報考條件
- 報名時間
- 報名費用
- 考試科目
- 考試時間
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GARP對于FRM報考條件的規(guī)定：
What qualifications do I need to register for the FRM Program?
There are no educational or professional prerequisites needed toregister.
翻譯為：報名FRM考試沒有任何學(xué)歷或?qū)I(yè)的先決條件。
可以理解為，報名FRM考試沒有任何的學(xué)歷和專業(yè)的要求，只要是你想考，都可以報名的。查看完整內(nèi)容 -
2024年5月FRM考試報名時間為：
早鳥價報名階段：2023年12月1日-2024年1月31日。
標準價報名階段：2024年2月1日-2024年3月31日。2024年8月FRM考試報名時間為：
早鳥價報名階段：2024年3月1日-2024年4月30日。
標準價報名階段：2024年5月1日-2024年6月30日。2024年11月FRM考試報名時間為：
早鳥價報名時間：2024年5月1日-2024年7月31日。
標準價報名時間：2024年8月1日-2024年9月30日。查看完整內(nèi)容 -
2023年GARP協(xié)會對FRM的各級考試報名的費用作出了修改：將原先早報階段考試費從$550上漲至$600，標準階段考試費從$750上漲至$800。費用分為:
注冊費：$ 400 USD；
考試費：$ 600 USD（第一階段）or $ 800 USD（第二階段）；
場地費：$ 40 USD（大陸考生每次參加FRM考試都需繳納場地費）；
數(shù)據(jù)費：$ 10 USD（只收取一次）；
首次注冊的考生費用為（注冊費 + 考試費 + 場地費 + 數(shù)據(jù)費）= $1050 or $1250 USD。
非首次注冊的考生費用為（考試費 + 場地費） = $640 or $840 USD。查看完整內(nèi)容 -
FRM考試共兩級，F(xiàn)RM一級四門科目，F(xiàn)RM二級六門科目；具體科目及占比如下：
FRM一級（共四門科目）
1、Foundations of Risk Management風(fēng)險管理基礎(chǔ)（大約占20%）
2、Quantitative Analysis數(shù)量分析（大約占20%）
3、Valuation and Risk Models估值與風(fēng)險建模（大約占30%）
4、Financial Markets and Products金融市場與金融產(chǎn)品（大約占30%）
FRM二級（共六門科目）
1、Market Risk Measurement and Management市場風(fēng)險管理與測量（大約占20%）
2、Credit Risk Measurement and Management信用風(fēng)險管理與測量（大約占20%）
3、Operational and Integrated Risk Management操作及綜合風(fēng)險管理（大約占20%）
4、Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 流動性風(fēng)險管理（大約占15%）
5、Risk Management and Investment Management投資風(fēng)險管理（大約占15%）
6、Current Issues in Financial Markets金融市場前沿話題（大約占10%）查看完整內(nèi)容 -
2024年FRM考試時間安排如下：
FRM一級考試：
2024年5月4日-5月17日；
2024年8月3日（周六）上午；
2024年11月2日-11月15日。FRM二級考試：
2024年5月18日-5月24日；
2024年8月3月（周六）下午；
2024年11月16日-11月22日。查看完整內(nèi)容
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中文名
金融風(fēng)險管理師
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持證人數(shù)
25000（中國）
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外文名
FRM（Financial Risk Manager）
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考試等級
FRM考試共分為兩級考試
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考試時間
5月、8月、11月
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報名時間
5月考試（12月1日-3月31日）
8月考試（3月1日-6月30日）
11月考試（5月1日-9月30日）
