FRM風(fēng)險(xiǎn)管理是FRM一級考試中重要的內(nèi)容，所占比重為20%。今天，融躍小編就為廣大考生詳細(xì)介紹一下什么是FRM風(fēng)險(xiǎn)管理過程的評估。

風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)主要作用是估計(jì)未來收益和損失的分布。以美元度量的收益率是初始投資的比例。如下圖：價(jià)值1億美元的投資具有標(biāo)準(zhǔn)差σ(ΔP)=$1億 x 5.5%=$550萬【σ(ΔP)=σ(ΔP/P)xP=σ(Rp)xP】。將當(dāng)前頭寸乘以2，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)增加到1100萬美元。

美國股票月度收益率的分布

美國股票月度收益率的分布

第二步是建立未來收益率的分布，相比之下就困難多了。在上圖中，我們可以假設(shè)歷史分布提供了一個(gè)未來風(fēng)險(xiǎn)的很好代表。因?yàn)槲覀儞碛薪?jīng)歷不同周期的大量歷史收益率，這是一個(gè)可行的方法。

然而，事實(shí)并不總是這樣。收益率可能在近期歷史中保持恒定。這不意味著它在未來不發(fā)生變化。例如，黃金價(jià)格在1934年到1967年之間由美國政府保持恒定的35美元一盎司。因此，使用截止到1967年的30年歷史分布表明沒有風(fēng)險(xiǎn)。而黃金價(jià)格從那以后開始大幅浮動(dòng)。到2008年，黃金價(jià)格達(dá)到1000美元一盎司。因此，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的職責(zé)是判定歷史數(shù)據(jù)是否直接相關(guān)。

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如何評估一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理過程的質(zhì)量呢？大損失的發(fā)生并不意味著風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)失敗?？梢院唵蔚貧w因于壞運(yùn)氣。股票投資在2008年可能損失17%。盡管這是一個(gè)*嚴(yán)重的損失，但是在上圖表明它不是不可能發(fā)生的。例如，股票市場在1931年9月?lián)p失了30%，在1987年10月19日損失了22%。因此，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理應(yīng)該做一個(gè)預(yù)測收益率分布的漂亮工作。