一、風險管理基礎（20%）

核心是理解風險的本質(zhì)和管理邏輯

風險類型

1)市場風險：股票價格下跌導致投資虧損（如2022年美聯(lián)儲加息引發(fā)的股市震蕩）。

2)信用風險：朋友借錢后賴賬不還，類似企業(yè)債券違約。

3)操作風險：銀行系統(tǒng)被黑客攻擊導致客戶數(shù)據(jù)泄露。

4)流動性風險：急需賣房套現(xiàn)卻找不到買家，只能降價拋售。

企業(yè)全面風險管理（ERM）

類似于家庭理財規(guī)劃：既要考慮投資收益（股票/基金），也要預留應急資金（存款），還要買保險防范意外（操作風險緩釋）。

資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）

從金融機構資產(chǎn)管理角度出發(fā)，主要是利用均值方差分析框架對資產(chǎn)的預期回報率的影響因素進行分析，并涉及到多種因素模型和相應的業(yè)績衡量指標，

著名風險事件

1)2008年金融危機：好比用5%首付杠桿買房，房價下跌20%直接破產(chǎn)，說明杠桿風險。

2)長期資本管理公司（LTCM）崩盤：過度依賴數(shù)學模型，忽略"黑天鵝"事件。

二、定量分析（20%）

用數(shù)學工具給風險"算賬"

概率統(tǒng)計基礎

1)正態(tài)分布：班級考試成績大多集中在平均分附近，很高/極低分較少。

2)肥尾現(xiàn)象：雖然考試成績基本正態(tài)，但偶爾會出現(xiàn)天才考滿分（極端事件概率高于預期）。

回歸分析

類似研究「喝咖啡時長」與「工作效率」的關系：每天多喝1杯咖啡，工作效率提升5%（系數(shù)顯著），但要排除「睡眠時間」等干擾因素（控制變量）。

蒙特卡洛模擬

像玩《大富翁》游戲預測勝負：擲骰子1000次模擬不同路徑，計算成為首富的概率，用于評估復雜金融產(chǎn)品的風險。

波動率與相關性

1)比特幣和黃金價格波動對比：比特幣日漲跌10%常見（高波動），黃金通?！?%（低波動）。

2)油價上漲時，新能源汽車股票往往跟漲（正相關）。

三、金融市場與產(chǎn)品（30%）

認識金融工具的游戲規(guī)則

衍生品核心機制

1)期貨：農(nóng)民在播種時約定秋收后以固定價格賣糧，避免價格波動風險。

2)期權：支付定金鎖定購房價格，到期可買（看漲）可不買（看跌）。

3)互換：兩家公司交換貸款利率類型（固定換浮動），類似學生之間交換午餐菜品。

4)債券：主要介紹了利率的種類和計算方法，以及相應的債券產(chǎn)品：國債和公司債

市場參與者角色

1)投行：金融市場的"婚介所"，撮合投融資需求。

2)對沖基金：使用"做多A股+做空港股"策略對沖市場風險。

3)做市商：像貨幣兌換處，隨時報出買賣價格賺取差價。

交易機制要點

1)保證金交易：用10萬元押金操作100萬元的股票，盈利放大10倍，虧損也可能血本無歸。

2)中央清算所：類似支付寶擔保交易，防止買賣雙方違約。

四、估值與風險模型（30%）

給風險定價和預警

基礎定價模型

債券定價：票息相當于房租，到期還本類似退租房押金，利率上漲時債券貶值（現(xiàn)有租金吸引力下降）。

期權定價：代表模型是BSM模型，通過股價、行權價、波動率等參數(shù)計算期權價格，類似根據(jù)降雨概率給雨傘定價。

市場風險模型

VaR（風險價值）：用歷史數(shù)據(jù)預測，未來1天有95%概率損失不超過100萬。

壓力測試：模擬"新冠疫情重演"對銀行壞賬率的影響。

回測檢驗：用過去5年數(shù)據(jù)驗證VaR模型是否準確，類似考試前做歷年真題檢測復習效果。

信用風險模型

PD（違約概率）：根據(jù)企業(yè)財務報表、行業(yè)狀況等，估算其1年內(nèi)破產(chǎn)的可能性。

信用評級遷移：類似學生成績波動，AAA級企業(yè)可能降級為AA，導致債券價格下跌。

考試重點關聯(lián)性分析

定量分析為后續(xù)建模提供數(shù)學工具，例如用蒙特卡洛模擬計算衍生品風險。

金融市場知識是理解風險來源的基礎，比如2008年危機中的CDO產(chǎn)品。

風險模型直接對應實際工作場景，如銀行用VaR控制交易頭寸。

近年考試更強調(diào)實務應用，常出現(xiàn)"根據(jù)某情景選擇合適對沖工具"類題目。

建議學習時多用類比法（如把久期理解為債券的"價格敏感度溫度計"），并關注《巴塞爾協(xié)議》對銀行業(yè)的監(jiān)管要求。掌握這些核心邏輯后，再通過做題深化細節(jié)理解，備考效率會大幅提升。